Инвестиционная идея — Бессрочные CoCo-еврооблигации европейских банков

CoCo – условно-конвертируемые облигации (contingent convertible bonds), выпускаемые финансовыми организациями. То есть это гибридный финансовый инструмент, который может быть конвертирован в акционерный капитал банка или списан при срабатывании триггера. Таким образом банки могут восстановить уровень своего капитала, не прибегая к помощи государства. Данный вид инструментов появился после мирового финансового кризиса 2008-2009 годов как следствие введения новых стандартов банковского регулирования Базель III. Базельским комитетом были повышены требования к базовому капиталу первого уровня банков (CET 1), а также были введены дополнительные «подушки» защиты капитала — capital preservation buffer, countercyclical buffer и systemic buffer.
Триггер – это условия, при которых происходит списание или конвертация CoCo облигации в акции эмитента. Триггер делится на два вида: механический и дискреционный.
В среднем доходность по CoCo-облигациям на 2-4% выше соответствующих субординированных облигаций, что отражает премию за риск возможной конвертации или списания.
Риски. По CoCo-облигациям можно выделить два основных риска: риск активизации триггера и процентный риск.
Мы предлагаем подборку CoCo-облигаций по 13 европейским банкам: RBS, Barclays, HSBC, Standard Chartered, Commerzbank, Deutsche Bank, Unicredit, Societe Generale, Credit Agricole, BNP Paribas, ING, UBS, Credit Suisse. Доходность данных облигаций варьируется в диапазоне 3,5-8,8%.

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>