Cameco сообщила результаты 1кв2019г.

Компания произвела 2.4млн lbs урана, что соответствует уровню прошлого года. Основной рудник Cigar Lake, на котором ведется добыча, показал рост добычи на 9% г/г, тогда как остановка добычи на McArthur River и долевой учет добычи на Инкай способствовали снижению общего производства. Топливные услуги в физических объемах составили 3.8млн kgU, снизившись на 3% г/г.
Общая выручка компании сократилась на 32%, составив $298млн. Объем продаж урана сократился на 27% г/г и вкупе с низкой средней ценой реализации в $32/lbs (-25% г/г), выручка компании от продаж урана сократилась на 42%. При этом, продажи топливных услуг выросли на 25% г/г и доходы составили $83млн (+30% г/г).

Денежная удельная себестоимость производства урана снизилась на 21% г/г, составив $14.4/lbs, в результате чего себестоимость сократилась на 24% до $280млн.

Операционный убыток составил $26млн против прибыли годом ранее в $23млн. Чистый убыток составил $18млн против чистой прибыли в 55млн в 1кв2018г.

Планы Cameco по доходам сохраняются в диапазоне $Cdn1650-1800млн, компания по-прежнему рассчитывает уложиться в $Cdn110-120млн административных расходов и $Cdn13млн расходов на геологоразведочные работы, не ожидая большой активности в текущих проектах. При этом средняя цена реализации по ожиданиям компании сократится с прежних планируемых $46.10/lb до $44.20/lb и средняя удельная се6бестоимость сузится с $41.00-43.00/lb до $39.50-41.50/lb.

По проведенной технической оценке рудника McArthur River, компания отмечает увеличение запасов на 9% и предполагаемый срок службы в 23 года при условии ежегодной добычи в 18млн lbs U3О3 после перезапуска производства. С 2012г. предполагаемые капитальные затраты на рудник снизились с $2.5млрд до $658млн, а удельные средние эксплуатационные расходы на фунт урана составят $14.97/lbs ($19.23/фунт в техническом отчете за 2012г.).

В сентябре 2018г. Налоговый суд Канады вынес решение в пользу Cameco, подтвердив полное соответствие законодательству налоговых выплат Cameco в 2003г., 2005г. и 2006г. Общая сумма налога, переоцененная за эти налоговые годы, составила $11млн, и компания добивалась возврата средств, понесенных в процессе судебных разбирательств в размере $38млн ($20.5млн на оплату юридических услуг и $17.9млн на выплаты). 30 апреля Cameco объявило о решении Налогового суда о возмещении расходов на сумму $10.25млн и суммы выплат, которая еще не определена. Cameco ожидает что оставшаяся сумма в $17.9млн также будет успешно возвращена.

Наше мнение

Итоги 1кв2019г. мы оцениваем, как нейтральные, учитывая, что в нашей оценке уже заложены низкие объемы продаж. Слабые рыночные условия для Cameco, сдерживающие производственный потенциал, не являются сюрпризом. Планы по сокращению удельных затрат мы рассматриваем как своевременную адаптацию компании к рыночным условиям и не отмечаем значительного эффекта на операционную составляющую, учитывая, что наш прогноз по удельной себестоимости на 2019г. находится на уровне 41.50/lb. Мы сохраняем нашу рекомендацию «Держать» акции Cameco.

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>