KAZ Minerals объявила производственные результаты за 1П2018г.

Компания произвела 139,6тыс тонн меди (+18% г/г) за 1П2018г. Некоторое снижение производства наблюдалось на Бозшаколе и в Восточном регионе и Бозымчаке до 49,8тыс тонн (-4% г/г) и 29,3тыс тонн (-11% г/г), соответственно. Основной ежегодный прирост производства меди пришёлся на Актогай, где показатель достиг 60,5тыс тонн (33тыс тонн в 1П2017г) за счёт выхода сульфидной фабрики на проектную мощность. Производство цинка снизилось до 24,9тыс тонн (-23% г/г) по причине уменьшения переработки цинкосодержащей руды и добычи из пород с низким содержанием. За 1П2018г. Компания произвела 89,8тыс унций золота (-3,4% г/г) и 1 637тыс унций серебра (-7% г/г).

Снижение производства меди на Бозшаколе было обусловлено более низким уровнем содержания (0,49% в 1П2018г. против 0,56% в 1П2017г). После завершение технических работ на сульфидной фабрике и фабрике по переработке каолинизированной руды, Компания планирует нарастить перерабатываемые объёмы во 2П2018г, что позволит достичь прогнозируемый на 2018г. диапазон производства меди на Бозшаколе в 95-105тыс тонн.

Актогайская сульфидная фабрика достигла 100% пропускной способности во 2кв2018г. при среднем показателе в 89% (66% в 1кв2018г). В результате, производство меди на Актогайской сульфидной фабрике составило 49тыс тонн (+117% г/г) при увеличении объёмов переработки (+110% г/г), более высоком уровне извлечения и относительно высоком содержании. Несмотря на ожидающееся снижение уровня содержания, KAZ Minerals планирует произвести 110-130тыс тонн меди на Актогае в 2018г. за счёт значительного увеличения объёмов переработки во 2П2018г.

Снижение производства меди в Восточном регионе и Бозымчаке до 29,3тыс тонн (-11% г/г) произошло из-за сокращённых объёмов переработки (-4% г/г) и более низкого среднего содержания (-6,6% г/г). С увеличением объёмов перерабатываемой руды во 2П2018г. и при более высоком содержание цинка в руде, Компания ожидает произвести около 65тыс тонн меди и 60тыс тонн цинка по итогам года.

KAZ Minerals повторила свои операционные прогнозы на 2018г. по производимым металлам на уровнях 270-300тыс тонн меди, 60тыс тонн цинка, 160-175тыс унций золота и 3 000тыс унций серебра.

Наше мнение:

Достижение Актогайской сульфидной фабрикой 100% пропускной мощности во 2кв2018г. является ключевым драйвером роста производства KAZ Minerals в 2018г. В дополнение, переработка сульфидной руды с повышенным содержанием в 1-2кв2018г. (0,62% против среднего содержания в рудном теле на уровне 0,33%) на Актогае может позволить Компании достичь верхней границы прогнозного диапазона на указанной фабрике за 2018г. (90-105тыс тонн меди) и несколько превысить наш общий годовой прогноз в 278,2тыс тонн меди. Между тем, мы ожидаем, что производство на Бозшаколе по итогам 2018г. окажется ближе к нижней границе прогнозного диапазона (95-105тыс тонн меди) за счёт снижения содержания, которое согласно KAZ Minerals в среднем составит 0,44% (0,49% в 1П2018г) по итогам года, несмотря на увеличение переработки.

Операционные результаты за 1П2018г. не вносят существенных изменений в наши финансовые прогнозы и оценку Компании. Мы сохраняем рекомендацию Держать и ЦЦ в 865 GBp/акция без изменений.

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>