Cameco в 1П2017г. сократила чистый убыток на 66%

Объем производства урана в 1П2017г. снизился на 1% г/г, в основном, вследствие запланированного снижения на Инкай и приостановления производства на Rabbit Lake, что было частично компенсировано высокими объемами на McArthur River и Cigar Lake.

Выручка уранового сегмента в отчетном периоде сократилась на 7% г/г, вследствие снижения за год средней цены реализации в американских долларах на 17% — с $42.52/фунт до $35.5/фунт в 1П2017г., в канадских долларах цена также сократилась с CAD57.16/фунт до СAD47.36/фунт. Себестоимость снизилась на 5%, что связано с более высокими издержками на Rabbit Lake в течение 2016г., тем не менее этого оказалось недостаточно для положительного чистого эффекта. В итоге валовая прибыль от реализации урана составила CAD128млн, сократившись на 14% г/г.

В сегменте оказания топливных услуг наблюдается снижение выручки на 2%, что связано с низким, по сравнению с прошлым периодом, объемом реализации (-17% г/г). При этом, укрепление средней цены реализации на 16% г/г смогло частично компенсировать сокращение объемов. Низкие объемы продаж, в свою очередь, повлекли за собой снижение себестоимости на 9%, благодаря чему маржа валовой прибыли за год увеличилась с 23% до 28% в 1П12017г.

Сегмент NUKEM продемонстрировал впечатляющий рост реализации урана на 104% в 1П2017г., чему способствовали частые в сравнении с 2016г. приемлемые условия спотовых торгов. При этом выручка по сегменту увеличилась всего на 27% до CAD166млн вследствие снижения средних цен на 34% и, учитывая сопоставимый рост себестоимости (+27%), валовый убыток по сегменту увеличился на 50%.

В целом за 1П2017г. Компании удалось существенно сократить операционные расходы (-28% г/г), получив операционную прибыль в CAD44млн против убытка годом ранее (-CAD114млн). Чистый убыток сократился на 66% и составил CAD20млн.

Наше мнение

Мы оцениваем результаты Cameco за 1П2017г. как умеренно позитивные. При снижении общей выручки на 1.4%, Компании удалось выйти на положительный EBIT, маржа увеличилась с -13 в 1П2016г. до 5 в 1П2017г. Себестоимость Компании на 9% ниже прогнозируемого нами уровня, что связано, в основном, с низкими объемами реализации и, в целом, оправдывает наши ожидания. Акции Cameco в настоящее время торгуются с дисконтом в 28% к нашей целевой цене, и мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции Cameco.

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>