Centerra Gold показала сильные результаты за 2кв и повысила прогноз добычи золота на 2017г.

По итогам 2кв2017г. компания произвела 195 719 унций золота (+100% г/г) и 15.1млн фунтов меди. Как и в 1кв2017г., основное увеличение производства было достигнуто за счёт нового актива компании, рудника Маунт-Миллиган. Из 195 719 унций золота, 138 623 унций (+42% г/г) было добыто на Кумторе и 57 096 унций на Маунт-Миллиган. Во 2кв2017г. средняя цена реализации золота составила $1 165 за унцию, средняя спотовая цена меди составила $2.57 за фунт. За 2кв2017г. общая выручка компании достигла $279.2млн (+74% г/г), доход от операционной деятельности составил $24.2млн против $1.3млн за 2кв2016г., чистая прибыль составила $23.4млн против $2.9млн за 2кв2016г. Денежный поток от операционной деятельности компании достиг $142.8млн. Во 2кв2107г. Centerra Gold признала убыток по активам в Монголии в размере $41.3млн.

Исходя из последних производственных результатов, компания повысила прогнозируемый уровень добычи золота в 2017г. с 715 000-795 000 унций до 785 000- 845 000 унций. Повышение было вызвано пересмотром прогноза по добычи на месторождении Кумтор с 455 000-505 000 унций до 525 000-555 000 унций за счёт более высокого содержания металла в руде.

По состоянию на 30 июня 2017г. Centerra Gold имела на балансе $401млн, из которых $300млн находилось на счетах дочерней компании Кумтор Голд. В результате судебных разбирательств властями Киргизии были наложены ограничения на переводы денежных средств между дочерней компанией и Centerra Gold. Данное ограничение позволяет использовать денежные средства только на финансирование проекта Кумтор. 12 января 2017г. компания подала запрос в арбитражный суд о снятии ограничений. 17 июля 2017г. третейский судья принял промежуточное решение, из которого следует, что Киргизская сторона не должна принимать каких-либо судебных или процессуальных действий без соответствующего уведомления арбитражного суда и Centerra Gold, предоставляя последней возможность апелляции. Однако Арбитражный суд не принял решение по поводу разморозки денежных средств, посчитав что данное ограничение не несёт значительного материального вреда для компании. 23 февраля 2017г. Centerra Gold предоставила в арбитражный суд полный список претензий, ответ от Киргизской стороны должен быть получен в сентябре 2017г.

Наше мнение:

Производственные результаты компании за 2кв2017г. соответствуют нашим ожиданиям. Учитывая сезонный фактор, основной объём добычи золота придётся на 4кв2017г. Мы ожидаем, что уровень добычи составит 800 000 унций в 2017г., что соответствует новому прогнозу компании в 785 000-845 000 унций. При сохранении стабильных цен на металлы, компания может продемонстрировать хорошие финансовые результаты по итогам года. Основным источником риска для компании остаются судебные разбирательства с Киргизской стороной. Centerra Gold приостановила выплаты дивидендов из-за ограничений наложенных на дочернее предприятие. Нет никаких гарантий, что арбитражный суд примет решение в пользу компании и что данное решение будет выполнено. Политика по диверсификации активов, в частности приобретение рудника Маунт-Миллиган и разработка проектов в Турции, Монголии и Канаде, имеет значительный позитивный эффект. Однако Кумтор по-прежнему остаётся основным активом компании. Centerra Gold не имеет финансовых резервов, провизий на случай негативного исхода судебных разбирательств. Мы считаем, что текущие споры могут длиться продолжительное время, в то время как производство на Кумторе будет идти по плану. Однако по причине заморозки денежных средств внутри Кыргызстана следует ожидать поиска определённого соглашения сторон, так как ни материнская компания, ни киргизская сторона не смогут получать дивидендные выплаты без снятия ограничения. В связи с неопределённостью будущих условий работы Centerra Gold в Киргизстане, мы сохраняем нашу рекомендацию Держать.

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показанОбязательные для заполнения поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>